नेटफ्लिक्स क्रैश के बाद, क्या Spotify को उसी भाग्य का सामना करना पड़ता है?

पिछले एक सप्ताह में, हॉलीवुड और वॉल स्ट्रीट , नेटफ्लिक्स के शेयर-प्राइस क्रैश से। ओवरराइडिंग प्रश्न यह रहा है: क्या स्ट्रीमिंग वास्तव में एक खराब व्यवसाय है? या सीधे शब्दों में कहें: हमने अपने आप को किसमें फंसाया है?

नेटफ्लिक्स के साथ अन्य मीडिया शेयरों को नीचे खींच लिया गया है – उन अधिकारियों के बीच उत्तेजना का एक बिंदु जिन्होंने पिछले कुछ सालों में नेटफ्लिक्स की प्रतिलिपि बनाने की कोशिश की है, और शेयर बाजार पर विश्वास करने से उन्हें इसके लिए पुरस्कृत किया जाएगा। एक अनुभवी मीडिया बैरन ने हाल ही में मुझसे चुटकी ली: “मैंने वह सब कुछ किया जो आप चाहते थे!”

स्पॉटिफ़ की तुलना में अचानक बदलाव से शायद कोई कंपनी अधिक आहत नहीं हुई है, जो नेटफ्लिक्स की गड़बड़ी से ठीक पहले के स्तर से लगभग 25 प्रतिशत खो गई है। नेटफ्लिक्स के समान, स्पॉटिफ़ का बाजार मूल्य अपने महामारी उच्च के एक तिहाई से भी कम $ 19 बिलियन से कम हो गया है।

इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, Spotify, अपनी सभी ब्रांड पहचान के लिए, अब ओहियो बीमा कंपनी सिनसिनाटी फाइनेंशियल के समान है, और निर्माण आपूर्ति के मिनेसोटा निर्माता फास्टनल से काफी कम है।

मुझे उम्मीद है कि आने वाले हफ्तों में सभी मीडिया चीफ एक्ज़ीक्यूटिव वॉल स्ट्रीट को यह समझाने की कोशिश करेंगे कि वे नेटफ्लिक्स के समान नहीं हैं। तो क्या Spotify का पुनर्मूल्यांकन करना उचित है? Spotify का बाजार पूंजीकरण पिछले साल इसके $ 10bn राजस्व से लगभग दोगुना है। इसकी तुलना में, नेटफ्लिक्स का 88 बिलियन डॉलर का मार्केट कैप 2021 के राजस्व का लगभग तीन गुना है।

Spotify और Netflix के बीच स्पष्ट समानताएं हैं। दोनों अपने-अपने उद्योगों में स्ट्रीमिंग के अग्रदूत थे। दोनों ने करोड़ों ग्राहकों को पकड़ने और दुनिया भर में जाने जाने वाले ब्रांड बनाने में कामयाबी हासिल की है। दोनों पर तेजी से ग्राहक वृद्धि पर मंथन करने का दबाव है, क्योंकि उनके शेयर की कीमतें इस पर निर्भर करती हैं। दोनों ने पिछले कुछ वर्षों में दुनिया भर में नए ग्राहकों के लिए जूस की खोज की है।

हालांकि समानताएं ज्यादातर वहीं रुक जाती हैं। संगीत व्यवसाय की गतिशीलता टेलीविजन और फिल्म से बहुत अलग है।

सबसे पहले, संगीत अत्यधिक केंद्रित है – चार संस्थाएं Spotify के संगीत कैटलॉग के लगभग 80 प्रतिशत को नियंत्रित करती हैं। टीवी खंडित और जटिल है। दर्जनों स्टूडियो, छोटे से लेकर बड़े पैमाने पर, छोटे पर्दे पर हमारे द्वारा देखे जाने वाले हिट का निर्माण करते हैं।

दूसरा, हाल ही के पॉडकास्ट पुश के अपवाद के साथ, Spotify की अपनी सामग्री नहीं है। Spotify ने कुछ साल पहले लगभग एक दर्जन अज्ञात कलाकारों को साइन करते हुए संगीत में कदम रखने की कोशिश की। प्रमुख लेबल थे गुस्साऔर स्पॉटिफाई त्यागा हुआ यह। इस बीच, नेटफ्लिक्स हॉलीवुड के सबसे बड़े स्टूडियो में से एक बन गया है, जो कि पैसे और इच्छाशक्ति से है।

तीसरा, Spotify अपने प्रतिस्पर्धियों के समान उत्पाद बेच रहा है। ज़रूर, अलग-अलग प्लेलिस्ट और इंटरफेस हैं। लेकिन Spotify, Apple, Amazon, Google और कई अन्य सभी समान 80mn गानों तक पहुंच बेच रहे हैं। हालाँकि, नेटफ्लिक्स के पास डिज़नी या एचबीओ मैक्स की तुलना में अलग-अलग शो हैं।

इनमें से कुछ अंतर, अतीत में, Spotify के लिए एक कमजोरी के रूप में सामने आए हैं। तथ्य यह है कि यह दुनिया की सबसे अमीर तकनीकी कंपनियों – ऐप्पल, गूगल और अमेज़ॅन के समान उत्पाद पेश करता है – ने स्पॉटिफी के लिए अपने सब्सक्रिप्शन की कीमत बढ़ाना मुश्किल बना दिया है। इसकी प्रीमियम सदस्यता अभी भी यूएस में $ 10 प्रति माह है, ठीक उसी तरह जब इसे 2011 में लॉन्च किया गया था।

अमेरिका में महंगाई 40 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचने के साथ, अमेरिकी अपने बजट पर पुनर्विचार कर रहे हैं। नेटफ्लिक्स की तुलना में पृथ्वी पर लगभग हर गाने के लिए प्रति माह $ 10 का भुगतान करना अपेक्षाकृत सस्ता है, जिसकी यूएस में मानक पैकेज के लिए $ 16 प्रति माह है और केवल उपलब्ध टेलीविजन और फिल्मों का एक अंश प्रदान करता है। विज्ञापनों के साथ Spotify के मुफ्त विकल्प के लिए $0 प्रति माह का भुगतान करना, कुछ के लिए और भी बेहतर सौदा हो सकता है।

वॉल स्ट्रीट को स्ट्रीमर्स पर इतनी जल्दी अपना विचार बदलते हुए देखना थोड़ा भ्रमित करने वाला है। हां, ब्याज दरें आखिरकार बढ़ रही हैं और हाइप-अप ग्रोथ शेयरों ने अपने वैल्यूएशन गुणकों को सिकुड़ते देखा है। लेकिन स्ट्रीमिंग मॉडल की चुनौतियां हमेशा सामने रही हैं। Spotify का व्यवसाय इसे सरल, कठिन बनाना है। यह उस उत्पाद का मालिक नहीं है जिसे वह बेच रहा है – संगीत। इसलिए इसने 2021 में रॉयल्टी में $7bn का भुगतान किया। नतीजतन, यह कम मार्जिन वाला व्यवसाय है। Spotify ने पिछले साल राजस्व में €9.7bn पर परिचालन आय में सिर्फ €94mn कमाया।

पिछले कई वर्षों से, मेरे इनबॉक्स में स्टार्ट-अप्स की बाढ़ आ गई है, जो खुद को “X उद्योग का Spotify” कहते हैं। इसका एक कारण यह हो सकता है कि स्ट्रीमिंग सेवाओं के निर्माण के लिए आवश्यक बड़े निवेश के लिए सहायक निवेशक कैसे रहे हैं। या, दूसरे शब्दों में: नकदी जलाने की विलासिता। ऐसा लगता है कि नेटफ्लिक्स और स्पॉटिफ़ के लिए यह लाभ समाप्त हो रहा है।

anna.nicolaou@ft.com

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