एक समय था जब अमेरिकी केंद्रीय बैंकरों को अपना मुंह बंद रखने के लिए जाना जाता था। 1980 के दशक में मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने के लिए, फेडरल रिजर्व के तत्कालीन अध्यक्ष पॉल वोल्कर ने एक सार्वजनिक मुद्रा को इतना गूढ़ बना दिया कि पत्रकार विलियम ग्रीडर ने उस युग के दौरान केंद्रीय बैंक की भूमिका पर अपनी सबसे अधिक बिकने वाली पुस्तक का शीर्षक दिया। मंदिर के रहस्य.
वोल्कर “मजबूत, शांत आदमी” था, ग्रीडर ने लिखा था, जो अपने “डराने वाले” बौद्धिक अभिमान और विरोधी कांग्रेसी समितियों का सामना करने पर अपने “डराने” के तरीके के लिए जाना जाता था। “सिगार के धुएँ में ढँके हुए, वोल्कर ने थक कर सिर हिलाया और हर आरोप को सरलता से खारिज कर दिया। शत्रुतापूर्ण प्रश्नों को जुझारू, टालमटोल वाले उत्तरों से हटा दिया गया जो कुछ भी स्वीकार नहीं करते हैं। ”
वाशिंगटन में धुएँ के रंग के कमरे लंबे समय से चले गए हैं, जैसा कि फेड की पुरानी संचार रणनीति है। जैसा कि अमेरिकी केंद्रीय बैंकरों को वोल्कर के समय से सबसे खराब मुद्रास्फीति स्पाइक का सामना करना पड़ रहा है, वे लगातार बातूनी हो गए हैं, नवीनतम आर्थिक आंकड़ों और फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के नीति निर्माण निकाय के प्रभावों पर चर्चा करने के लिए मंच और स्क्रीन पर दिखाई दे रहे हैं।
नतीजा वॉल स्ट्रीट के बराबर है कार्देशियनों के साथ बनाये रहना – रियलिटी टीवी देखना चाहिए। बाजारों को नेविगेट करने के लिए, निवेशकों को फेड के वार्ताकारों के साथ बने रहने की जरूरत है। फिर भी, कुछ लोग स्पष्ट रूप से उन दिनों के लिए तरस रहे हैं जब उनका काम अध्यक्ष जे पॉवेल और केंद्रीय बैंक के उनके दूर-दराज के पात्रों की घोषणाओं को पार्स करने से अधिक था।
मेरिल लिंच के पूर्व अर्थशास्त्री डेविड रोसेनबर्ग ने कहा, “फेड ने पेंडुलम को पुराने दिनों की अस्पष्टता से आज की अधिक पारदर्शिता में बदल दिया है।” अनुसंधान कंपनी. “वे ब्लूमबर्ग टीवी, सीएनबीसी, फॉक्स बिजनेस न्यूज पर दिखाई देते हैं। वे केवल राजनीति के बारे में बात करते हैं।”
कार्दशियन की तरह, अमेरिका में बहुत सारे केंद्रीय बैंकर हैं – यह मत भूलो कि वाशिंगटन में बड़े लोगों के साथ 12 क्षेत्रीय फेड हैं। लेकिन बाजार सहभागियों ने इनमें से बहुत से लोगों को इतनी बार देखा है कि उन्हें ऐसा लगता है कि वे उन्हें जानते हैं। जैसे ही वे बोलना समाप्त करते हैं, वॉल स्ट्रीट की जुबान दर वृद्धि पर प्रभाव के बारे में बोलती है।
कुछ दिनों पहले “बधिरों” के एक भाषण के बाद एक मामला सामने आया था। लेल ब्रेनार्ड, जो फेड के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में बैठता है और सीनेट से उपाध्यक्ष के रूप में पुष्टि की प्रतीक्षा कर रहा है। उसकी टिप्पणियों को एक संकेत के रूप में लिया गया था कि वह ऐसे “हॉकिश” एफओएमसी सदस्यों की ओर बढ़ रही थी जेम्स बुलार्ड, सेंट लुइस के मुखर फेड अध्यक्ष। निवेशकों ने बॉन्ड यील्ड को अधिक धक्का दिया, यह मानते हुए कि सार्वजनिक दंड एफओएमसी में आंतरिक बहस में बदलाव का संकेत देता है।
पीजीआईएम फिक्स्ड इनकम में मुख्य निवेश रणनीतिकार और ग्लोबल बॉन्ड के प्रमुख रॉबर्ट टिप ने कहा, “यह आपको एक बेहतर विचार देता है कि समिति का समोच्च कहां है।” “फेड पर नजर रखने वाले प्रत्येक वक्ता के कथन के प्रति आसक्त हैं, न केवल समिति के मध्य दृष्टिकोण का पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं, बल्कि इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि यह चक्र – कौन नेता है, कौन वक्र से आगे है, कौन समिति को खींच रहा है, कितनी तेजी से और कितनी दूर है? “
बाजार सहभागियों के साथ संवाद करने के लिए फेड का वर्तमान दृष्टिकोण “द” कहे जाने वाले कार्यों से निपटने का उसका तरीका है। अंक 1994. उसी साल फरवरी में, यूएस फेडरल रिजर्व ने दुनिया भर के निवेशकों को चौंका दिया जब उसने पांच साल में पहली बार ब्याज दरों को 0.25 प्रतिशत अंक बढ़ाकर 3.25 प्रतिशत कर दिया।
अमेरिकी बांड की कीमतें गिर गईं और एसएंडपी 500 सूचकांक अगले महीने 9 प्रतिशत गिर गया। आगामी उथल-पुथल के बीच, कैलिफ़ोर्निया की ऑरेंज काउंटी, जो सार्वजनिक धन के साथ जटिल दांव लगा रही थी कि ब्याज दरें कम रहेंगी, दिवालिएपन के लिए दायर की गई।
बाद के वर्षों में, फेडरल रिजर्व सावधान रहा है कि बाजारों को आश्चर्यचकित न करें, जो समझ में आता है। 1994 के प्रकार के व्यवधान स्पष्ट रूप से मूल्य स्थिरता और अधिकतम स्थायी रोजगार को बढ़ावा देने के लिए फेड के मिशन को जटिल बनाते हैं।
बीएमओ कैपिटल मार्केट्स में अमेरिकी ब्याज दरों की रणनीति के प्रमुख इयान लिंगेन ने कहा कि उनका मानना है कि फेड की बढ़ती पारदर्शिता “इस कारण से है कि कुल रिटर्न उतना ही कम है जितना वे हैं।” उन्होंने कहा कि निवेशकों को नियमित रूप से यह बताकर कि वे क्या सोचते हैं, फेड अधिकारी इस अनिश्चितता को कम करते हैं कि वे अर्थव्यवस्था में भविष्य के बदलावों पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे।
रोसेनबर्ग ने काउंटर किया कि निवेशक भावना के लिए फेड की संवेदनशीलता एक “दुखद स्थिति” की ओर इशारा करती है जो अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य के लिए संपत्ति की कीमतों के ओवरराइडिंग महत्व को दर्शाती है। फेड अधिकारी जो वित्तीय नेटवर्क पर दिखाई देते हैं “मेन स्ट्रीट से बात नहीं करते हैं,” उन्होंने कहा। “वे पोर्टफोलियो प्रबंधकों से बात करते हैं।”
जैसा कि अर्थशास्त्री कहते हैं, उन सभी बातों की अवसर लागत होती है। रोसेनबर्ग ने कहा कि वह नियमित रूप से फेड अधिकारी के हालिया बयान की व्याख्या करने के लिए ग्राहकों के अनुरोधों के साथ बमबारी कर रहा है। वह कहता है कि वह सहमत है, लेकिन चिंता है कि वह अधिक उपयोगी काम से विचलित हो गया है – और कुछ और महत्वपूर्ण याद आ रहा है। हममें से बाकी लोगों के लिए भी यही कहा जा सकता है।
